บล.กรุงศรีฯ ส่องหุ้น OTO กำไรเติบโต หลังปรับธุรกิจจากคอลเซนเตอร์สู่เทคคอมเพนี ให้ราคาเป้าหมาย 17 บาท ด้วยประมาณการกำ-ไรเติบโต 78%
บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัทวันทูวัน คอนแทคส์ จำกัด (มหาชน) หรือ OTO เช้าวันนี้(21ก.พ.) โดยระบุว่า เราเริ่ม coverage OTO ด้วยคําแนะนํา ซื้อ ราคาเป้าหมาย 17.0 บาทต่อหุ้น เราให้ความสนใจกับแผนของ OTO ในการเปลี่ยนเป็นบริษัทเทคโนโลยี เราคาด OTO จะสามารถสร้างกําไรปกติเติบโต 78% ต่อปี CAGR ในช่วง FY22-23F จากทั้งการดําเนินงานธุรกิจเดิมและส่วนแบ่งกําไร จากธุรกิจใหม่ที่จะสร้าง S-curve ใหม่
เน้นไปที่การเปลี่ยนจากบริการคอลเซ็นเตอร์เป็นบริษัทเทค
OTO เป็นผู้นําในการให้บริการเอาท์ซอร์สคอลเซ็นเตอร์หรือศูนย์บริการข้อมูล โดย สามารถแบ่งธุรกิจได้เป็น (1) บริหารคอลเซ็นเตอร์เต็มรูปแบบ, (2) ออกแบบและ ติดต้ังคอลเซ็นเตอร์, (3) บริการให้เช่าอุปกรณ์และสถานที่สําหรับคอลเซ็นเตอร์ (4) จัดหาบุคคลากรคอลเซ็นเตอร์ และ (5) ซ่อมบํารุงคอลเซ็นเตอร์
บริษัทได้ลงทุน ในธุรกิจใหม่ 4 ธุรกิจด้วยกันได้แก่: (1) 20% ใน Social Bureau, (2) 20% ใน Gaming Platform, (3) ธุรกิจ Tele Pharmacy, และ (4) 10% ใน Hinsitsu (ร่วมกับ SIMAT)
เราคาด EPS จะเติบโต 78% CAGR ในช่วงสองปีข้างหน้า
ในกรณีฐานเราคาด OTO จะมีกําไรปกติเติบโต 78% ต่อปี CAGR ในช่วงปี FY22- 23F จากรายได้ธุรกิจเดิมเติบโต 15% ต่อปี CAGR ในช่วงปี FY21-23F โดยมีอัตรากําไรขั้นต้นเพิ่มเป็น 18.5% ใน FY23F จาก 16.5% ใน FY21 โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจาก: (1) การฟื้นตัวของธุรกิจเดิมหลังการระบาด, และ (2) การใช้เทคโนโลยีใหม่กับธุรกิจเดิม(คอลเซ็นเตอร์) รวมถึงเงินลงทุนที่จะสร้างส่วนแบ่งกําไร 37ล้านบาทใน FY22F และ 107 ล้านบาทใน FY23F
เริ่มการ coverage ด้วยคําแนะนํา ซื้อ TP 17.0 บาท
เราเชื่อว่ากลยุทธ์ของ OTO ในการปรับเป็นบริษัทเทคฯ จะหนุนกําไรให้เติบโต แข็งแกร่งในช่วงปี FY22-23F จากท้ังธุรกิจเดิมและส่วนแบ่งกําไรจากธุรกิจ S- curve ใหม่ เราประเมินมูลค่า OTO ที่หุ้นละ 17 บาท อ้างอิง 78x fy22f PE 1.0x PEG 78% ต่อปี CAGR
แนวคิดการลงทุน
ในกรณีฐานเราคาด OTO จะมีกําไรปกติเติบโต 78% ต่อปี (CAGR) ช่วงปี FY22-23F จากรายได้ธุรกิจเดิมเติบโต 15% ต่อปี CAGR ในช่วงปี FY21-23F โดยมีอัตรากําไรขั้นต้นเพิ่มเป็น 18.5% ใน FY23F จาก 16.5% ใน FY21 โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลัก จาก (1) การฟื้นตัวของธุรกิจเดิมหลังการระบาด, และ (2) การใช้เทคโนโลยีใหม่ เช่น AI และ บิ๊กดาต้ากับธุรกิจเดิม (คอลเซนเตอร์) รวมถึงเงินลงทุนที่จะสร้างส่วนแบ่งกําไร 37 ล้านบาท ใน FY22F และ 107ล้านบาทใน FY23F
การวิเคราะห์ Sensitivity
เราวิเคราะห์ 3 กรณีสําหรับธุรกิจ Gaming Platform และ Social Bureau: CASE Conservative และ Base Case ในกรณี Best Case PEG valuation เป็นวิธีที่เหมาะสมสําหรับบริษัทที่มีการเติบโตแข็งแกร่ง เช่น OTO เราประเมินมูลค่า OTO ระหว่าง 14.40 บาทถึง 19.20 บาทต่อหุ้นอ้างอิง 1x PEG กรณีฐานของเราที่ 17บาทต่อหุ้น อ้างอิง 78x FY22F PE
ความเสี่ยง
ความเสี่ยง: (1) ความเสี่ยงการดําเนินงาน – บริษัททําตามเป้าหมายธุรกิจไม่สําเร็จ; (2) ราคาคริปโตฯ ผันผวน – กระทบมูลค่าทรัพย์สินของ OTO (3) ความเสี่ยงด้าน กฎระเบียบของคริปโตฯ ซ่ึงยังเป็นเรื่องใหม่ในไทย และทําให้เจ้าหน้าต้องออกกฏ ระเบียบใหม่เพื่อควบคุมอุตสาหกรรม
อ้างอิง
https://www.bangkokbiznews.com/business